5月15日财政部发布通知称，地方债可采用定向承销方式发行，同时将地方债纳入中央国库现金管理和试点地区地方国库现金管理的抵(质)押品范围。千呼万唤的地方债置换方案终于浮出水面。但打头阵江苏等地的案例表明，此办法似乎并不为市场所认可。

　　1万亿的债务置换只是刚刚开始。根据审计署数据，截至2013年6月底，地方政府负有偿还责任的债务10.89万亿元，2015年地方政府负有偿还责任的债务为1.86万亿元。43号文（《关于加强地方政府性债务管理的意见》）规定，城投债终将退出历史舞台，取而代之的是地方债券、政府和社会资本合作模式（PPP）、资产证券化等等。尽管后来的政策风向有所松动，但长远计，如何解决政府债务问题，建立政府举债的可持续框架，乃至于规划合理的中央-地方关系，已经成为中国经济体制改革的头等大事。

　　为此，2015清华五道口全球金融论坛专门举办了一场以地方债为主题的闭门会议。参与讨论的有来自人民银行、证监会、银监会的监管层人士，也有来自市场和高校的知名经济学家，以及美国财政部、英国金融局的前官员。本期WER撷取嘉宾的主要观点，以期寻找债务问题和未来财政改革的解决之道。